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造纸行业底部已现?
2019-11-23 20:26:28 阅读量:1493| 作者:匿名
[摘要]2019年四季度,造纸行业的“金九银十”似乎又回来了。造纸企业频繁发出涨价函,有企业甚至连续四次涨价。太阳纸业上半年实现营业收入107.76亿元,同比增长2.89%;归属于上市公司股东的净利润为8.8

第四季度是造纸行业的传统旺季。下游需求的释放和造纸企业库存的补充推高了纸张价格,2016年至2017年也是如此。除了2018年第四季度,纸张价格刚刚超过2017年的高点,并在2018年年中开始下跌。该年第四季度仍处于下行周期。

2019年第四季度,造纸行业的“九金十银”似乎又回来了。经过一年多的调整,各类纸张的价格在八月底开始上涨。造纸企业经常提价,有些甚至连续提价四次。除了3月和4月的提价,晨鸣纸业(01812)也在8月25日发布了另一封提价函。鉴于公司环保成本的不断增加,铜版纸产品每吨价格上涨了100元。8月下旬,太阳纸业(002078)和金纸(Gold Paper)等行业的领先公司也发布提价,涉及胶版纸、铜版纸等文化办公用纸和瓦楞纸、纸板等工业用纸,提价幅度在50-200元/吨之间。

晨鸣纸业的一位相关人士表示,“价格上涨的原因很简单。造纸企业的库存很低。在清理股票的早期阶段降低价格的情况已经不再是这样了。这也是3月和4月价格上涨的原因。九月和十月是教科书印刷和传统纸张消费的高峰期。这两个原因的结合导致需求超过供给,价格上涨。”此外,最近纸浆价格的上涨也推高了纸张价格。就纸浆期货价格而言,今年第一季度达到每吨5700元的高点,然后下跌,8月初达到每吨最低4400元,9月12日收于每吨4694元,高于最低点。一位业内人士表示,晨鸣纸业生产纸浆所用木片的成本正在上升,其他公司所用废纸的价格也在上升。纸浆占造纸成本的60%以上,这与造纸成本有关。纸浆原料价格的上涨是纸张价格上涨的内在逻辑,这是一个合理的经济周期。

从今年的《中国日报》判断,主要造纸企业普遍从2017年的高点下滑至低点。风数据显示,22家造纸行业上市公司发布了2019年中期报告数据,上半年净利润为42.85亿元,同比89.56亿元,同比下降一半以上。山鹰纸业上半年收入111.7亿元,同比下降6.56%。母亲的净利润为9.25亿元,同比下降45.77%。仅第二季度收入59.53亿元,同比下降8.90%。归属于母亲的净利润为4.67亿元,同比下降57.56%。玖龙纸业(02689)最近也发布了利润预测。上半年,本公司股东应占利润预计较去年下降不超过50%,主要是由于集团产品销售价格下降及毛利率下降。上半年,太阳纸业实现营业收入107.76亿元,同比增长2.89%。上市公司股东应占净利润8.87亿元,同比下降27.81%。

纸张价格的上涨推动了公司的毛利率。与第一季度的表现相比,晨鸣纸业公司在第二季度出现了一个“转折点”。该公司第一季度实现净利润3822万元,同比下降95.12%,但较第二季度增长1157.95%。该公司新建的纸浆厂于4月份投产,这对净利润没有影响,但对成本方面的改善作出了很大贡献,也导致了毛利的增加陈明造纸工业介绍。

近年来,造纸企业的股价一直处于低位。这种纸张价格上涨对造纸企业的绩效有着有益的影响。然而,关键问题是这一季节性价格上涨周期是否具有长期触底反弹的特征。海通证券(Haitong Securities)认为造纸周期会循环,预计第四季度旺季会出现反弹:造纸行业从2016年底到2018年年中经历了上升趋势,从2018年下半年开始进入价格下降阶段。一些纸和纸浆价格已经跌至历史中心,甚至更低的位置。从短期来看,由于需求,淡季价格将会下跌。未来,随着传统的“九金十银”旺季的到来,预计纸价将会反弹。

长江证券指出,从第二季度的经营数据来看,造纸行业已经基本见底,考虑到下半年消费旺季的到来,一些包装行业也有望复苏。随着行业基本面的稳定,细分领导将欢迎合适的分配时间点,造纸和包装领导将结合估价因素进行推荐。此外,文具和家用造纸行业的行业繁荣程度很高,预计下半年将继续保持这一趋势。

造纸工业的长期能否持续取决于供求关系。从产业链的角度来看,造纸行业属于中游制造业,纸浆、废纸等原料在上游,包装行业在下游。造纸企业能否获得可观的利润,与原料供应是否充足、下游需求是否旺盛密切相关。目前,下游终端总体需求疲软,近年来社会消费品零售总额增速较低,对上游造纸企业的反馈较弱。一些专家认为,从行业运行周期来看,本轮价格上涨将持续到春节,并将主要是季节性反弹。华创证券轻工首席分析师郭庆龙也认为,从长期来看,2017年该行业刚刚经历了一场大牛市,短期内再次出现波动的可能性非常小。

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